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煤焦拉涨不“单纯”,一手调研资料显示市场情绪复杂,远月合约支撑难言乐观 _都城期货

来源:民众期货  2017-11-25 09:15

    目前山西A企业焦煤产能约200万吨,焦化产能涉及下属三个厂区,约产能220万吨,产能在山西地区属于中等规模;焦炭销售区域焦化产能220万吨基本为天津、唐山、广东和福建,并直接销售给终端钢厂。

  生产方面,目前整个企业限产大约在50%左右,完全执行“2+26”城市采暖季焦化厂限产要求。

  环保方面,应国家环保“煤不落地”的要求,正在全力建设环保大棚,即要求后期所有的焦炭、焦煤都实现室内储放的要求。该企业领导表示,该项目总投资约一个多亿,同时还包括目前已经在投入运行中的脱硫脱硝的环保设备投入,而大棚要赶于年底前完工,已稍晚于国家要求的本月月底完工的期限;同时该领导表示,成本方面,环保投入使得运营的成本增加约30-40元/吨。

  受大棚建设影响,企业正常的1万吨库存被迫实行了“零库存”政策,以保证大棚的顺利建设,可以想象目前进行的全封闭仓库的建设,也造成了整个焦炭社会总库存下降。

  另外,我们注意到部分山西的小焦化厂,因规模较小,无力承担巨大的环保投入,后期可能面临退出市场的可能;据了解,这部分产能粗略估计约占20%左右。

  山西B企业焦煤产能约200万吨,焦化产能约200万吨,产能在山西地区属于中等规模,自有煤矿,并占到自身焦炭生产原料供应的60%;同时与部分企业签订长协,保证优质焦煤原料的供应;而焦炭销售区域基本为河北区域的终端钢厂;同时,该企业建成了从焦炭冶炼及其副产品利用的全生产链封闭模式,如企业为回收利用焦炭生产中产生的煤气,投建了化肥厂等。我们发现,通过上游自有煤矿或部分焦煤稳定供应,焦炭下游固定终端钢厂销售;同时焦炭生产环节的副产品回收利用投产了全封闭的相关产业,显著增强了企业经营利润和稳定性。

  生产方面,目前该厂区因未处于“2+26城市”,整个企业正常生产。

  库存方面,企业常年实现零库存运作,主要原因在于,企业生产的焦炭质量高,受钢厂青睐,企业销售顺利所致。

  环保方面,脱硫脱硝设备早已投入到生产中。

  另外,企业相关领导表示,由于拥有自有的优质的煤矿,保证了焦炭产品质量高,受到钢厂的青睐,焦炭生产供不应求,常年实现零库存运行;并在目前大部分焦化企业已经亏损的局面下,仍保持了100元左右的吨焦利润;在今年8月份河北某钢厂虽因国家去产能要求,停产部分高炉,但其对B企业的焦炭需求反而提高,以通过现有的产能设备,利用优质的焦炭提高产量。

  山西C企业焦炭产能约200万吨,产能在山西地区属于中等规模,上游焦煤原料通过市场采购,而焦炭销售区域因地处大秦线沿线,共同利用铁路和传统的气韵,销售区域较上述量两企业广泛,产品经铁路运往东北、江西、湖南、广东等地;经汽运至河北地区钢厂,销售客户均为终端钢厂。

  生产方面,该企业因在限产城市内,实施了严格的限产,约为50%,结焦时间延长至36小时,企业负责人表示,目前,限产执行力度大,但企业领导表示,在目前大部分焦化厂在亏损的背景下,向钢厂的提价并未收到钢厂接受。

  环保方面,目前脱硫脱硝环保设备已经投入当生产当中;但在天气出现状况时,也达到了国家排放的环保标准;但为改善空气质量,企业依然面临提高限产比例,来降低排放;同时建设室内焦炭、焦煤厂区,也在进行相应的建设投资,并向当地政府承诺于明年3月底全部完成。

  目前国家正在倡导由目前绝大部分焦化厂采用的水熄焦向干熄焦生产方式的转变,企业负责人表示,在未来环保政策大趋势下,企业在考虑投资300万吨新进产能,以符合国家未来环保政策方面的要求,做好提前布局产业,迎来新的发展格局。

煤焦拉涨不“单纯”,一手调研资料显示市场情绪复杂,远月合约支撑难言乐观
  像B企业这种上游产业整合和下游固定终端钢厂销售;同时通过利用中间副产品等产业的投入,企业整体经营稳定性强、抗风险能力高,也就是巴菲特严重的宽护城河公司;

  同时我们在调研中了解到,山西部分企业产品销售渠道不稳定,尤其是以贸易商为相当部分销售渠道的企业;而原料采购议价能力弱,经营稳定性差,那么可以通过参与期货,将其作为销售渠道,采购渠道并附带作为提高议价的方式,加强自身经营的稳定性和提高经营利润,尤其是下游以贸易商为主的经营销售模式的这类企业,更是同时通过引入金融资本,介入期货,增强企业发展力量;但长远来看,整个的产业将向新型的上下游整合方向发展。

  另外,我们了解到,部分钢厂以融资为方式,成立直属供应链管理公司的方式,介入焦炭贸易,并进行相关的期货套保等衍生品工具的运用,即期货工具的运用,实现产业和资本的专业化细分倾向,完成焦炭低成本采购的新型方式。

  而环保要求的提升,将加速整个产业的整合和兼并,极大加快焦化产业的更为节能、高效的多元化发展和产业集中度的提升,改变在钢铁产业链中的弱势地位。

  从基本面来看,库存继续回落,表现限产对生产产生的紧缩效应正在显现,而冬季的库存累积难以实现,对于明年旺季来临后的市场供应缺口显著,因此目前远月合约上涨的逻辑已经十分明确,因此延续成材强势的观点;同时螺强卷弱格局依旧;不排除后期卷螺价差再次逆转的可能性;焦炭现货市场短期提涨情绪明显,但从正在调研的山西焦化(600740,股吧)厂来看,心态难言乐观,所以对远期合约的支撑或难言强势,短期或陷入震荡局面,但受成材螺纹带动,市场仍延续上行态势。



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