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玉米淀粉涨势尚未终结

来源:民众期货  2017-11-23 15:48

  深加工企业开工率高而库存低

  国储停拍、收购主体入市,国内玉米价格敲定收割季低点。另外,玉米淀粉年内需求跳跃式增长,深加工企业开工率居高而库存增长乏力,买盘热情积极,期货价格突破底部区域。

  国储停拍且秋粮收购主力入市

  5月5日—10月27日,临储玉米拍卖总计投放25周,成交量达5730万吨,远超去年的2183万吨。同时,投放量超过9700万吨,成交率为59%。在农业供给侧改革的大背景下,临储玉米库存下降24%,至1.79亿吨,效果显著。10月末,国储玉米停拍。

  此外,中国农业发展银行秋粮收购资金贷款2000亿元全部到位,计划收购秋粮2100亿斤,其中包括5000万吨玉米,这意味着来自央企的秋粮收购主力入市。

  尽管国内玉米库存规模依然庞大,且丰产上市季节来临,但玉米价格10月下挫至年内低位后迅速企稳回升。国储玉米停拍以及收购主力军入市对市场起到积极作用,玉米年价格内低点确定,其重返回升通道。

  玉米淀粉需求规模增长

  淀粉协会公布的数据显示,9月,玉米淀粉消费量为234万吨,环比增长8.33%,同比增长41.82%。另外,今年淀粉消费量明显高于往年同期,并处于增长态势。1—9月,玉米淀粉消费量为1898万吨,较去年同期增加432万吨,增幅为29.47%。分项按需求排序,淀粉糖、造纸、食品消费、啤酒、变性淀粉、化工等均出现显著增长,反映出玉米淀粉需求旺盛,这也可以从库存变化中看出一二。

  目前,玉米深加工企业开工率超过80%,高出去年同期7个百分点,加工总量处于历史高位。不过,超高水平的市场需求使得库存难以累积,国内主要厂商玉米淀粉周度库存从7月初的70余万吨降至目前的30余万吨,库存使用天数不到6天。

  

图为历年淀粉糖消费情况

  图为历年淀粉糖消费情况

  木薯淀粉价格大幅攀升

  木薯淀粉是玉米淀粉的直接替代品。进入四季度,进口木薯淀粉价格出现异动性上涨。COFEED的数据显示,截至11月14日,国内进口木薯淀粉价格在3800—3900元/吨(不含税),较9月底提升1050—1100元/吨。尽管如此,市场货源依旧紧张。

  木薯种植效益长期不佳,农民种植积极性下滑,种植面积大幅减少,加之东南亚遭遇水灾,木薯收购、贮存、运输等环节受阻,木薯淀粉价格阶段性上涨。

  环保题材持续发酵

  环保部、发改委、工信部等多部委及北京、天津、河北等省市共同印发《京津冀及周边地区2017—2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,多行业面临限产停产,这是玉米淀粉库存低位的一个要因。环保题材持续发酵,企业开工受阻,玉米淀粉需求却达到年内峰值,供需矛盾助长了买盘热情。

  玉米淀粉指数于2016年9月录得1613元/吨的历史低点,之后展开修复性反弹,运行重心缓慢上移,2017年7月开始基本在1900—2100元/吨的区间内波动。考虑到年末基本面利多因素会产生叠加效应,玉米淀粉操作上可保持低位多头底仓,并择机突破性增持多头部位。




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