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整段垮掉:扶不起的“阿黑” _都城期货

来源:民众期货  2017-11-15 17:54

    本文首发于微信公众号:跟我读政策。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  11月13日,煤炭钢铁板块经历了前期的调整后再次被点燃集体反弹,煤炭开采板块整体上涨1.29%,钢铁板块整体上涨更猛2.96%。而随后不久又开市跳水玩命。那么此前以黑色系为代表的周期品上涨行情还会不会再吃卷土重来?

  其实我们前几天已经表明了不看好煤炭钢铁的表现。

  我认为,煤炭钢铁股的上涨现在看并没有太多新的利好因素,无非是几个传统的故事在传。业绩好转的确是其股价上涨的一个因素,但是依然更多的是掺杂了供给侧的因素——“集中减产”。对于本次黑色系的反弹,在我看来,其主要原因还是来自供给侧的刺激。

  京津冀“2+26”停产方案已经进入到了实施阶段。京津冀等各地区的锅炉进入到了实质性停产限产阶段。但是旧故事已经讲了一年多了,其刺激性的效果是递减的。

  取暖季限产已明确从今年11月15日开始,因此,短期需求端对黑色系的上涨的确构成了一定的刺激。

  我此前在报告中已经分析到,对于黑色系而言,其业绩的改善既要有我此前说的“需求端”的承接,也面临着结构转型之后整体需求肯定是一个逐步减少的态势,所以说不管是谈业绩好还是谈减产,其对黑色系的刺激力度和持续性都是有限的。

  相对之下,我们更看中未来金融股未来的表现。

  对于黑色系的反弹,我们不得忽视技术面因素的影响。从技术面上看,黑色系的确有一定的向上修复的动能,毕竟已经调整了接近有2个多月的时间。技术上反弹的动能有多大?我认为,这还是取决于供给侧的主要因素对其刺激影响时间会有多久。

  但是,需求侧的考验并没有就此结束,也就是说,导致9月份以来下行的趋势的这个主导因素并没有缓解,同时供给侧的刺激作用也是在递减。这是我们对于以钢铁为代表的周期品种的走势仍保持慎重的原因。因此,我认为,此次以黑色系为代表的周期品种,其更多是技术面上的反弹,而很难再有持续性。

  钢铁股的上涨并没有太多新的利好因素,无非是几个旧故事重新“流转”

  我注意到,煤炭钢铁股的上涨现在看并没有太多新的利好因素,无非是几个传统的故事在传。业绩好转的确是其股价上涨的一个因素,但是依然更多的是掺杂了供给侧的因素——“集中减产”。然而,故事已经讲了一年多了,其刺激性的效果是递减的。对于本次黑色系的反弹,在我看来,其主要原因还是来自供给侧的刺激。

  政府通过对京津冀“2+26”城高污染行业进行错峰生产以达到降低污染排放的目的。在2017年10月至2018年3月间,对“2+26”城实施钢铁企业分类管理,按照污染排放绩效水平,制定错峰限停产方案。我们可以看到,如今京津冀“2+26”停产方案已经进入到了实施阶段。以钢铁为例,如下表所示,11月份诸多地方钢铁锅炉集中停产——

当然除了供给侧因素占主导因素外,冬季取暖季到来导致季节性需求回升也是其中一个相对较为重要的原因。取暖季限产已明确从今年11月15日开始,因此,短期需求端对黑色系的上涨的确构成了一定的刺激。
  当然除了供给侧因素占主导因素外,冬季取暖季到来导致季节性需求回升也是其中一个相对较为重要的原因。取暖季限产已明确从今年11月15日开始,因此,短期需求端对黑色系的上涨的确构成了一定的刺激。

  技术性短期修复也是黑色系短期反弹的一个重要原因

  至年底的这段时间里,要么是茅台(600519,股吧)、格力这些白马股继续大旗不倒创新高,要么是有全新的政策股市烘托出新的行业龙头。像钢铁煤炭这样的周期品种在我们此前的研究当中就已经给出了定性:其大方向是向下的,阶段性会受到一定的刺激而反弹,比如需求端和供给端短期利好等因素。

  但是,对于黑色系的反弹,我们不得忽视技术面因素的影响。从技术面上看,黑色系的确有一定的向上修复的动能,毕竟已经调整了接近有2个多月的时间。

  技术上反弹的动能有多大?我认为,这还是取决于供给侧的主要因素对其刺激影响时间会有多久。

  总而言之,决定钢铁等周期股的关键力量还是结构性的供给侧改革。但是供给侧结构性改革对于周期品的利好效应在此前的上涨中已经得到了一定的表现。这是为什么我们此前说9月份后,周期品种将更多受到需求端的考验。9月份以来的回调应该是这种考验的体现,但是到了现在11月份前后,这种回调已经到了一定的阶段,这是我们看到技术性反弹的阶段。

  需求侧的考验并没有就此结束,也就是说,导致9月份以来下行的趋势的这个主导因素并没有缓解,同时供给侧的刺激作用也是在递减。这是我们对于以钢铁为代表的周期品种的走势仍保持慎重的原因。

  因此,我认为,此次以黑色系为代表的周期品种,其更多是技术面上的反弹,而很难再有持续性。

    文章来源:微信公众号跟我读政策




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